机械自动化

　　智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，维持文远知行-W(00800)“买入”评级，次要基于第三季度公司业绩表示强劲，Robotaxi单车硬件、运营成本无望持续降低，叠加全球多国政策支撑，渗入率无望持续提拔；公司做为全球Robotaxi次要厂商，从动驾驶营业已结构11国30城，2025年正在中东贸易化落地无望趋于成熟，车队规模化运营鞭策单车经济模子持续优化。(1)停业收入大幅增加：25Q3公司收入1。71亿元，同比增加144%。各营业板块收入方面，产物营收0。79亿元，同比大幅增加429%，产物收入增加次要系robotaxi和robobus销量增加；办事收入0。92亿元，同比增加67%，办事收入增加次要系智能数据和辅帮驾驶运营支撑办事收入增加。Robotaxi相关营业营收3，530万元，同比增加761%。(2)盈利能力提拔：FY25Q3公司实现毛利润0。56亿元，同比大幅增加1133。55%，毛利率同比增加26。41pct至32。93%，次要系客岁同期ADAS研发成本较高以及计提存货贬价预备。海外Robotaxi贸易化落地提速，车队规模化运营。同比增加761%。公司已获得8国无人运营派司，Robotaxi车队规模接近750台。2025年11月20日公司Robotaxi获得纯无人派司，获准正在苏黎世州Furttal地域公共道上开展纯无人测试和运营。截至目前(2025年11月25日)，公司已获得、中国、阿联酋、沙特阿拉伯、新加坡、比利时、美国8个国度的从动驾驶派司。截至2025年10月31日，公司从动驾驶车队规模超1600辆，此中Robotaxi接近750台。中东无望成为Robotaxi业绩增加焦点，纯无人贸易化运营将实现单车盈亏均衡。按照25Q3业绩会，公司目前正在中东三城迪拜、阿布扎比、利雅得具有跨越100辆Robotaxi，并打算于26年将阿布扎比车队规模扩大至500+辆。2025年10月公司获得了阿联酋核准，将率先取Uber和TXAI两大平台合做，正在阿布扎比纯无人(不配备随车平安员)贸易化运营，后台平安员人车比将实现1：10，公司估计跟着纯无人运营打消车内平安员、运营时间耽误，阿布扎比Robotaxi将实现单车盈亏均衡。正在广州和持续开展贸易化运营。公司于2025年8月正在广州市黄埔区开展24小时纯无人贸易化运营，单辆Robotaxi每日最高完成25单行程；亦庄、大兴国际机场等区域贸易化运营持续开展。L4无人小巴(Robobus)全球多城市落地。2025年8月，公司正在深圳罗湖开通深圳首条L4级从动驾驶公交运营专线月公司Robobus落地比利时鲁汶；10月Robobus正在阿联酋哈伊马角试运营。一段式端到端方案已成功告竣SOP。公司于2025年11月5日颁布发表取博世结合研发的一段式端到端辅帮驾驶处理方案已成功告竣SOP(量产启动)。将切入奇瑞星途ES、ET车型供应链。别的，该一段式端到端方案已获得广汽集团多个乘用车型量产项目定点。贸易化进展不及预期，Robotaxi渗入率不及预期，国际营业拓展受阻，新股股价波动风险？。